股票配资几倍杠杆最好 市场氛围偏弱 PTA延续偏弱运行

格林美成立于2001年,在中国11省市以及印尼、韩国、南非等地拥有19个废物循环工厂与新能源材料制造基地,年产值超300亿元。作为一家典型的制造业企业,采购是格林美生产经营管理中最重要的环节之一。随着业务规模增长,供应链的复杂性与日俱增,降本、增效、保供等需求也越来越突出,过往以线下为主的采购模式越来越难以满足业务发展的需求。

　　上周市场交易衰退逻辑攀升，以及成品油库存攀升，削弱需求旺季支撑，原油承压回落，原油对PTA压制攀升。从自身供需来看，部分装置重启，装置负荷进一步回升，需求端聚酯延续降负，PTA延续累库，亦压制PTA。

　　成本及加工差

　　原油承压回调。供需面来看，上周EIA报告显示，美国商品原油库存减少490万吨，超预期下降，不过成品油超预期累库，淡化需求旺季支撑，叠加市场交易衰退预期攀升，原油高位承压回调。

　　PX承压回落。一方面原油高位回调明显；另一方面，国内及亚洲PX装置负荷处于高位，虽然PTA装置负荷亦有所回升，但供需双增，PX库存改善有限。

　　PTA加工差处于高位。虽然PTA供需有所转弱，转累库，而原油高位承压回落，且PX让利下，PTA加工差仍处于高位。

　　装置负荷延续回升

　　装置负荷大幅回升。截止2024年7月18日，PTA装置为81.9%，装置负荷回升1.5个百分点。装置变动上，恒力大连250万吨、中泰120万吨重启，蓬威90万吨短停后重启中，三房巷120万吨短停后重启，国内装置负荷进一步回升。加工费高位，装置计划外检修不多，预计装置负荷延续高位。

图表1：PTA装置负荷

数据来源：CCF，兴证期货研究咨询部

　　聚酯及江浙织机开工延续下滑

　　聚酯负荷延续回落。截止2024年7月18日聚酯负荷85.9%，环比回落0.2个百分点，聚酯负荷延续回落。

　　从现金流来看，减产挺价策略下，长丝企业现金流尚可，短纤企业现金流变化不大，瓶片企业减产加码，企业现金流亦有所修复。从卓创统计来看，聚酯企业延续不同程度累库，截止7月18日，长丝企业库存回升1.1天至26.1天，切片企业库存回升2天至10.8天，短纤企业库存上升0.75天至13.51天。江浙织机开工率延续下滑，截止2024年7月18日，江浙织机开工率下滑2个百分点至68%。

　　综上分析，终端季节性淡季，叠加环保及企业亏损放大等因素，聚酯企业减产加码，聚酯负荷进入降负通道。

图表2：聚酯开工负荷

数据来源：CCF，兴证期货研究咨询部

　　PTA从去库转累库

　　PTA延续累库。从卓创统计显示，截止2024年7月19日，PTA社会库存为360万吨，环比上升1.7万吨。PTA负荷延续回升，聚酯负荷延续下滑，PTA或将持续累库。

图表3：PTA社会库存

数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部

　　后市展望

　　通过前述分析，基本面来看，供应端，PTA方面，国内装置负荷回升1.5个百分点至81.9%，PTA加工费高位，装置扰动不多，装置负荷处于高位。需求方面股票配资几倍杠杆最好，聚酯负荷回落0.2个百分点至85.9%，聚酯负荷及织机开工承压，终端季节性淡季压力将逐步凸显，后期聚酯负荷仍面临下行压力。库存上，PTA社会库存360万吨，环比增加1.7万吨。综合而言，PTA方面，美国通胀缓解，虽然降息预期攀升，但市场对经济下行预期攀升，市场交易衰退逻辑攀升，原油大幅下挫，原油压制，且聚酯降负，PTA装置重启，PTA供应压力逐步凸显，PTA偏弱运行。