股票的杠杆 两个交易日升值超1.46%，人民币对美元即期汇率延续升势

过去12个月股票的杠杆，由于供应短缺导致全球库存大幅减少，纽约的可可期货价格上涨了一倍多。这波涨势甚至吸引了著名的能源交易员Pierre Andurand，他最近退出了石油市场，同时坚持看好可可的前景。

从季节性来说，7月和8月是亚欧航线的旺季，美线的旺季有时还会延长至9月。旺季货量如何表现决定了运费变动的幅度和高度。

在美元指数连续两日疲软的带动下，人民币对美元汇率升值持续拉升，并升至年初以来新高。

8月5日，人民币对美元即期汇率盘中接连升破7.15、7.14、7.13和7.12关口，盘中最高升值至7.1150，创下今年1月2日以来新高，16时30分收盘报7.1385，较上一交易日涨765个基点，升值超过1%，日间收盘价同样创下年内次高。

最近两个交易日，人民币对美元即期汇率从7.2446攀升到7.1385，升值1061个基点，升幅达到1.46%。

8月2日晚间公布的美国非农数据大幅不及预期，并搅动全球金融市场，“拖累”美元指数持续走低。在前一交易日下跌1.06%后，8月5日，美元指数跌破103，最低至102.4099,下跌超过0.7%。

离岸市场上，更多反映国际投资者预期的离岸人民币汇率同样强势反弹，继前一交易日升值1.18%后，8月5日离岸人民币对美元升幅一度超过0.7%。

8月5日，离岸人民币对美元汇率接连升破7.16、7.15、7.14、7.13和7.12关口，Wind数据显示，离岸人民币对美元汇率最高升至7.1107，较前一交易日升值超500点，同样创下1月2日以来新高。

浙商证券固收团队在研报中指出，日元趋势性升值带动下，国际套息交易或将逆转，人民币或将迎来币值回升。

该机构指出股票的杠杆，与日元相似的逻辑在于，套息交易退潮对人民币汇率也有提振。套息交易的核心逻辑在于高息差与低汇率波动，中美利差持续走阔、人民币汇率弹性相对有限构成中美套息交易基础，人民币逐渐成为套息交易的有效选择之一。伴随本轮日元快速升值对国际套息交易的打击，或带来套息交易被动平仓等连锁反应，一定程度上带来卖美元、买人民币的反向交易增量。与日元不同的逻辑在于，出口商或逐步开始结汇。近期，美联储降息、纳指大跌、日元走强等多因素共振下，美元升值预期已大幅减弱，即期结汇成交量有所攀升，推测出口商或已开始出现放量结汇。倘若此趋势得以延续，或将有效增加外汇市场美元供给，对推升人民币升值有所助力。此外，7月政治局会议明确提出“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”的目标，要求“宏观政策要持续用力、更加给力”，或有望提振国内经济预期，对支撑汇率亦有帮助。关于本次新增提出的“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，或更多指向防止人民币汇率大幅贬值，但考虑此前人民币汇率已贬值较大幅度，不排除汇率进一步升值以达到“合理均衡水平”的可能性。

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